但干预就像药品，尴尬都具有一定的副作用。

从历史上看，钟被由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，绝杀纪录同比增长5.9%。

央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，穆里此前的人民币信贷收支表显示，穆里2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。其中，尼奥住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。2023年年末M1余额为68.1万亿元，跌下同比增长仅仅为1.3%，跌下全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

所以要判断M1上涨的持续性，神坛赛要把今年1月和2月的数据加起来，神坛赛才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。而去年1月份人民币存款增加了6.87万亿元，缘欧同比多增3.05万亿元，缘欧导致1月份基数过高，而今年1月份的人民币存款增加5.48万亿元，同比少增1.39万亿元，导致今年1月M2增速大幅下降。

我们从企业存款的角度进行分析验证，冠正去年1月份人民币存款增加6.87万亿元，同比多增3.05万亿元。

所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，还创主要影响因素是春节，还创并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。尴尬M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

而企业活期存款减少后，钟被变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。其中，绝杀纪录住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

目前看最有解释力的是春节因素，穆里去年的春节是1月份，穆里导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。尼奥责任编辑：孟俊莲主编：张志伟。